Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Jak se připravit na státní bankrot

| 11. 12. 2009

„Dejme tomu, že za rok, dva přestanou investoři chtít české dluhopisy a stáhnou peníze z ČR. Jak se na to připravit?“ Ptá se jeden čtenář Finmagu.

Jak se připravit na státní bankrot

Podobné otázky si v poslední době rozjitřené zprávami z Řecka, Dubaje, a nejnověji stavem českého rozpočtu kladou asi všichni. Udělejme si tedy takový malý Receptář Přemka Podlahy pro případ státního bankrotu.

V první řadě je třeba rozlišovat různé situace. To, čeho se obává náš čtenář, lze spíše nazvat dluhovou krizí. Samotný odliv prostředků ze země ještě neznamená, že stát ztratí schopnost splácet. Pouze si bude muset půjčit nouzově, například od MMF nebo EU, a drasticky seškrtat výdaje.

V případě skutečné platební neschopnosti obvykle stát vyjednává s věřiteli, jakou část dluhopisů splatí, a za jakých podmínek. Třetí možností je jednoduše škrtnutí dluhu – i to mnohé státy v minulosti udělaly, ale u vyspělejších zemí to jaksi nepatří k bontonu.

Co tedy hrozí nám? Zatím nejsme v situaci Ruska 90. let, kdy bychom na úroky stávajícího dluhu museli získávat prostředky vydáváním dluhu nového. Tedy... vlastně jsme, protože máme hluboce nevyrovnaný rozpočet.

Je ale faktem, že zadlužení pod 40 procent HDP je na evropské poměry stále více než slušné. Logika socialistů je ovšem zhruba následující: zvýšení zadlužení o pouhý procentní bod ještě žádnou zemi nepoložilo. Pokud tedy jsme zadlužení na n % HDP, potom je zjevně i zadlužení na n+1 % v pořádku. Pravidlo se uplatňuje pro libovolně velké n.

Háček je samozřejmě v prvním předpokladu. V určitém momentu trhům dojde trpělivost, a přestanou být ochotné dluh financovat. Vzhledem k tomu, že jsme pořád v kategorii "emerging markets", bude to dříve než na řeckých 90%.

Ale nemusí nutně jít o náhlý šok, spíše nám bude postupně klesat rating a stoupat náklady na financování dluhu. Jak upozorňují autoři nedávné analýzy (PDF) pro Českou bankovní asociaci, od určité velikosti schodku bude mít stát problém umístit dluhopisy na domácím trhu a bude se muset více obracet na zahraniční investory (a brát tak na sebe zvýšené kursové riziko).

Spíše než bankrot lze očekávat výrazné omezení rozsahu služeb poskytovaných státem. V určitém momentu nás tedy čeká něco podobného jako Maďarsko - drastické rozpočtové škrty.

Že postupně bude klesat poměr penzí k průměrným mzdám slyšíme často. Ovšem omezení se dotknou i jiných oblastí. I když státy vyhazují miliardy oknem jinde, mají sklon chovat se vyděračsky a omezovat nejdříve velmi základní veřejné služby – policii, hasiče nebo třeba protahování zasněžených silnic. Alespoň to ukazuje praxe některých předlužených amerických států a měst, které se tak snaží přimět svoje ovečky, aby si ochotněji připlatily na daních...

Prvním doporučením našeho receptáře tedy je připravit se (nejen psychicky) na to, že si všichni budeme platit z daní za státní služby mizerné kvality, a kdo bude chtít víc, bude muset zaplatit podruhé, v soukromém sektoru.

Co "Maďarský scénář" nebo přímo státní bankrot provede s kursem měny, ekonomikou jako celkem a jak ovlivní různé investice, k tomu se vrátím příště.

(Na zamyšlenou také je, jestli větší problém než hypotetický bankrot státní není bankrot morální, při kterém vládu práva postupně nahrazuje vláda stále spletitější a podrobnější legislativy. Ale to bych se odchýlil od tématu receptáře.)

Foto: Profimedia.cz

Vložit komentář

Abychom udrželi vysokou kvalitu diskuze na Finmagu, je nutné se před vložením komentáře přihlásit. Jste tu poprvé? Pak se nejdříve musíte zaregistrovat. Na následující odkaz pak klikněte v případě, že jste zapomněli své heslo.

Diskuze

Další příspěvky v diskuzi (19 komentářů)

Joe | 16. 12. 2009 10:55

Titulní strana HN: 800 tisíc Čechů dostane kurzy za peníze z EU.Stokrát opakované tvrzení se stává axiomem: Za peníze z EU...Této formulaci chybí doplnění, že jde o naše vlastní daně, které jsme tam dobrovolně poslali a s obrovskými byrokratickými potížemi získáváme zpět, navíc pouze na účely, které jsme sami nezvolili, navíc s další naší spoluúčastí...Když vidím ty TV reklamy, kde rozzářený podnikatel opěvuje EU jako štědrého mecenáše, vzpomenu na Goebelse.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Lada Kičmerová | 14. 12. 2009 20:43

Titulní strana dnešních HN: 800 tisíc Čechů dostane kurzy za peníze z EU. Každý, kdo si řekne, dostane 5000 Kč na počítačový nebo jazykový kurz. Projekt vyjde cca na 4 miliardy korun. 75 % platí EU, 25 % ČR.Ufff, to se mi ulevilo, už jsem myslela, že si Evropa musí půjčovat i na splácení dluhů, ale evidentně peněz je dost. Teď už jenom dostat tu správnou jazykovku na "seznamy" schválených vzdělávacích agentur. Zelená úsporám v novém přebalu.Naprosto Neuvěřitelná Nehoráznost. EU jede.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

ben | 11. 12. 2009 19:50

Zatím nejsme v situaci Ruska 90. let,ale vzhledem k tomu že si Havel zve viníky toho stavu, tedy bývalé vládce Ruska, k sobě na Forum2000 tak se tam taky dopracovat můžeme. Naopak Putin, který ty dluhy zkrotil je podle našich madií ten špatný.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Vlad Ender | 12. 12. 2009 10:14
reakce na ben | 11. 12. 2009 19:50

Zeby mu take trochu pomohla asi tak tri-ctyrikrat vetsi cena ropy nez v 90. letech?Pokud jste neobjevil nekde na Vysocine nekolik miliard barelu ropy (nebo kubickych metru plynu), tak se obavam ze CR "Putin nas vzor" z dluhu nedostane.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

ben | 12. 12. 2009 15:44
reakce na Vlad Ender | 12. 12. 2009 10:14

Putin hlavně zastavil tunelování , mafii a nasměřoval státní podporu směrem k domácímu obyvatelstvu. Tedy ne na nějaké živení imigrantů. To jsou opatření , která jdou zavést i tady.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zdeněk | 11. 12. 2009 19:43

Text článku neodpovídá nadpisu. Čekal jsem např. radu jak investovat volné finanční prostředky (peníze), které pravděpodobně vlivem inflace začnou velice rychle ztrácet hodnotu. Nějaký rozbor výhod investic do pozemků, nemovitostí, zlata, diamantů ap. A to, že nás čeká bankrot státu je víc než jisté, stačilo se podívat na projednávání rozpočtu pro příští rok. Také by nebylo od věci napsat co to vlastně je, bankrot státu, i když ovčani tyto články určitě nečtou.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Aleš Tůma | 11. 12. 2009 22:06
reakce na Zdeněk | 11. 12. 2009 19:43

Přečtěte si předposlední odstavec:)
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Arsen Lazarevič | 11. 12. 2009 23:15
reakce na Aleš Tůma | 11. 12. 2009 22:06

Takže vlastně říkáš, že se toho nedočkáme? :))
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Fantina | 12. 12. 2009 12:16
reakce na Arsen Lazarevič | 11. 12. 2009 23:15

Reakce na Zdeňka:Zdeňku, pokud by kdokoliv ze seriózních ekonomů nebo fin.odborníků konkrétně radil na veřejném webu, bylo by to krajně nezodpovědné a zavádějící s ohleden na to, že nezná Vaší konkrétní fin. situaci. Fan :-)
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Zdeněk | 12. 12. 2009 16:33
reakce na Fantina | 12. 12. 2009 12:16

Nemyslím, že by to bylo krajně nezodpovědné a zavádějící, spíš by to bylo šíření poplašné zprávy :-)Ale vážně, většina lidí opravdu neví co to státní bankrot je a jak minimalizovat následky pro sebe a svoje blízké. Domnívají se, že když je státní, tak se týká státu a ne občanů. Tou většinou lidí mám na mysli např. diskutující na iDnes, Novinkách, Aktuálně ap. Velice pěkně je to popsané např. tady http://www.dfens-cz.com/komentare.php?akce=re&cisloclanku=2009071203&ck=249630&style=oldschool&page Pokud by seriózní ekonom nebo finanční odborník bral hrozbu bankrotu státu vážně, tak by nikdo z nich lidem nemohl radit ukládat svoje finanční prostředky např. do fondů a všeho druhu. Existují pouze tři základní relativně bezpečné investice - pozemky, nemovitosti a zlato. Před rokem jsem poradil jednomu známému jak uložit bezpečně svoje volné finanční prostředky-asi 250tis.korun-do zlata, a děkuje mi kdykoli se potáme :-))
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

František Vrbovský | 15. 12. 2009 16:59
reakce na Zdeněk | 12. 12. 2009 16:33

Nicmépně, kdo Vám bude garantovat to, že hodnota komdit, jako je zlato, pruty, cihly, šperky atd nebude klesat?Nebo že se opět nesníží odkupní cena společně s poptávkou? to sice byste měl ,,mobilni" invetici, ale nikoliv investici se stálou hodnotou... To není dnes ale bohužel vůbec nic při neudržitelné míře inflace, zvyšování daňí z nemovitostí a zavalování poptávky ,,zázračně" levnou nabídkou...
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Jan Traxler | 13. 12. 2009 22:58
reakce na Zdeněk | 12. 12. 2009 16:33

Relativne bezpecna investice muze byt i dobra prosperujici firma, ktera produkuje nejake uzitecne zbozi nebo poskytuje nejake uzitecne sluzby..Kazdopadne zadna investice neni 100% bezpecna..A jeste bych dodal, ze dulezitym aspektem "bezpenosti&quo t;investice jsou kontakty. Tim mam na mysli bezpecnost v krizovych situacich tipu svetova valka, znarodnovani apod..Jan TraxlerFINEZ Investment Management
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Lukáš Vlček | 12. 12. 2009 21:54
reakce na Zdeněk | 12. 12. 2009 16:33

Myslím, že investice do nemovistostí nemusí být vždy jistotou. Nebo myslíte, že i dnes, kdy dle mého názoru je řada nemovistostí u nás stále předražených, je výhodné kupovat nemovitosti, nebo co hůř, brát si na to dokonce bankovní úvěr, když nájem vychází levněji? Co se týká bezpečné investice, tak to třeba investice do vzdělání? Můžete mít několik nemovistostí, ale co je vám to platné, pokud jsou v zemi, která není schopna splácet dluhy a podporuje v lidech nevzdělanost, nesamostatnost a lenivost. To se může jednoho dne stát, že o takovou nemovitost nebude žádný bonitní klient stát ... budete-li investovat do vzdělání, stále máte možnost zvednout kotvy a zkusit to jinde...
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Luděk Zdražil | 13. 12. 2009 04:09
reakce na Lukáš Vlček | 12. 12. 2009 21:54

Svatá pravda. Doplním jen tolik, že nemovitost vykazuje další rizika. Nemůžete ji např. naložit na záda a odjet s ní. A jak daleko je v Česku zákon, který stanoví, že každý občan může držet jen jednu nemovitost pro své bydlení a každá další bude zatížena daní 30, 50, 70 % z roční, státem definované, teoretické výtěžnosti, např. ? Já myslím, že moc daleko již nejsme a tudíž výhodná investice začíná být taková, která má vyšší stupeň mobility.Všeobecně se mi zdá, že celosvětová státní politická administrativa rozhodila globální síť na soukromý kapitál a pomalu se chystá svou síť stahovat.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Zdeněk | 13. 12. 2009 10:17
reakce na Luděk Zdražil | 13. 12. 2009 04:09

Ano, nemovitost není ideální, ale v případě státního bankrotu je lepší, než mít stejnou částku v ceně nemovitosti v bance, nebo v penzijním fondu. To, že by tento stát mohl masivně zvednoutdaň z nemovitosti mám také strach. A vypadá to, že příští rok chce začít :-(
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Libor Kosour | 14. 12. 2009 15:44
reakce na Zdeněk | 13. 12. 2009 10:17

Podle me bude pokracovat pomale, ale neustale zvysovani dane z nemovotosti. Kdo mohl, tak si jiz nemovitost koupil nebo byl ke koupi prinucen. A pro stat je to dnes jistejsi nez dan z prijmu. Takze naopak bude vyhodnejsi zit v najmu. Obecne je dost casto vyhodnejsi delat pravy opak toho co vetsina, tedy pokud Vas za to neupali.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Aleš Tůma | 11. 12. 2009 15:32

Myslel jsem to tak, že stát si příští rok půjčí cca 14% výdajů... pokud bychom to rozpočítali na jednotlivé kapitoly rozpočtu, tak nám vyjde, že si pár miliard půjčujeme i na úroky:)
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

vk | 11. 12. 2009 14:51

1. "nejsme v situalci Ruska..tedy, vlastne jsme".. ?2. afaik jiz investori rozlisuji v ramci emerrging markets podle ratingu, ktery mame vyrazne lepsi, nez recko3. dluhopisy se na zahranicnim trhu umistuji standardne - o mix pujde i v pristim roce. problem je ve velikosti kuponu.4. peknej clanek
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Vlad Ender | 11. 12. 2009 14:32

Hodne to zalezi na tom, jake je zlozeni ceskeho statniho dluhu z pohledu kolik dluhu je denominovaneho v korunach a kolik v jine mene.Korunove dluhy se daji splatit celkem jednoduse vytistenim novych penez (=inflace). Prestoze to zruinuje moznost vydavat dalsi korunove dluhy, je to celkem racionalni rozhodnuti. Korunovy inflacni default potopi ceskou korunu. Vydate dluh napr. v EUR, ale jelikoz koruna je uz potopena, sance jsou ze bude spise posilovat nez oslabovat, takze realne vas ten dluh bude stat porad min a min - krachla koruna take pomuze ze zacatku exportu (=vyssi danovy vyber), je ale otazkou jak by to presne spolu reagovalo.Samozrejme, v procesu jste si celkem zruinovali stredni tridu a docela hodne lidi asi emigrovalo.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Předplaťte si tištěný Finmag

Předplaťte si tištěný Finmag

Baví vás články, které každý den publikujeme na Finmagu? Pak vás bude bavit i tištěný FINMAG. Roční předplatné vyjde na 294 korun (za jedno číslo zaplatíte 49 korun). A nebojte, platit můžete i kartou.

Aleš TůmaAleš Tůma
Pracuje jako analytik investic ve společnosti Partners. Absolvoval VŠE v Praze a v roce 2013 získal titul CFA (Chartered Financial Analyst). Během studií...více o autorovi.

Facebook

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.

OK

Přihlášení

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!