Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Cesta do pekel

| 7. 4. 2009

S plánem americké centrální banky Fed, která vynaloží 300 mld. USD na kupování vládních dluhopisů a 750 mld. USD na cenné papíry kryté hypotékami tím, že vytiskne nové peníze, došlo k pozvolnému růstu akcií a snižování rizikové přirážky na poli dluhopisů. Fed se tak snažil prezentovat to, že na akciových trzích dokáže zavést pořádek a zmírnit dopady krize.

Cesta do pekel

Na druhou stranu zaznamenal americký dolar výrazný pád, když z hodnot 1,3 USD za euro oslabil až na 1,36. Mnozí analytici (včetně všude citované Saxo Bank) předpokládali, že současné problémy eurozóny, která je téměř celá „ponořená“ do recese, způsobí krátkodobé překonání eura dolarem. S dalším tisknutím amerických dolarů je ovšem naopak pravděpodobné to, že dolar překoná své rekordní nejslabší hranice z poloviny předchozího roku, kdy se obchodoval v kurzu 1,6 USD za euro.

Fed si vlastně může vytisknout dolarů, kolik bude chtít, a může odkoupit libovolný počet dluhopisů. Nové peníze se v oběhu projeví, i když s určitým zpozděním. Krásným příkladem je Argentina, kde fiktivní oběživo celou jednu dekádu vytvářelo iluzi bohatství a umělý hospodářský růst.

Don‘t cry for me Argentina

V Argentině zhruba od období let 1991–1994 rostla peněžní zásoba o 60 procent. V následujících letech své tempo zvolnila, až se při splasknutí bubliny v roce 2000 dostala na záporné hodnoty -20 procent.

Je ale zajímavé, že inflace se v Argentině neprojevila a udržovala se na relativně stabilních hodnotách. V devadesátém roce spadla z 1343 procenta na 3,9 procent v roce 1994 a do roku 2001 se udržovala v jednociferných hodnotách.

Počet pesos, které byly vázané na americký dolar, přestal odpovídat skutečné hodnotě argentinské produkce. Jediným řešením pro záchranu hospodářství tak bylo přiznat si skutečnou hodnotu veškerých aktiv a peso devalvovat. V roce 2002 nastala první 30 procetní devalvace pesa vůči dolaru po které následoval mohutný inflační šok (viz graf). Tato devalvace však byla nedostatečná a navíc přišla pozdě, tudíž nedokázala zabránit krizi v Argentině. Peso celkově devalvovalo o 70 procent.

I když se při porovnávání USA s Argentinou najde spoustu odlišností včetně té největší, že Argentina byla vázána na dolar, zatímco dolar je volně plovoucí měna, přesto nám tento příklad ukazuje, že přemíra peněz na trhu vytváří iluzi bohaství, která není podložena majetkem a nutně vede k rozsáhlým hospodářským krizím. Není tedy divu, že o současné krizi se mluví v souvislosti s politikou nízkých sazeb, a tedy s přemírou levných peněz.

Vzhledem k tomu, že dolar je celosvětová rezervní měna, existuje reálná hrozba, že se inflace přelije z USA do celého světa. V dalších letech nás tak čeká možná dvojciferná inflace.

Na tomto tratí především Čína, která je největším věřitelem Spojených Států. Každý propad dolaru společně s nezdravým poklesem výnosu (odkupu dluhopisů ze strany FEDU) je tak pro Čínu značně znepokojující. Začínají si totiž pomalu uvědomovat, že americké dluhopisy, které po několik desetiletí byly označovány jako bezpečná a stabilní investice můžou do budoucna nabídnout pouze záporný výnos.

Situaci chce Čína urychleně řešit a uvažuje společně s Ruskem o založení společné měny. Uvidíme, zdali se jí tento cíl podaří uskutečnit. V případě že ano, tak nejen dolar, ale i euro čeká vážný konkurent.

Foto: Profimedia.cz

Vložit komentář

Abychom udrželi vysokou kvalitu diskuze na Finmagu, je nutné se před vložením komentáře přihlásit. Jste tu poprvé? Pak se nejdříve musíte zaregistrovat. Na následující odkaz pak klikněte v případě, že jste zapomněli své heslo.

Diskuze

Další příspěvky v diskuzi (11 komentářů)

Petr Síla | 7. 4. 2009 09:27

V článku píšete, že v Argentině se inflace dlouho neprojevovala. Je potřeba zvážit i toto hledisko, inflace se nemusí projevit, může nastat období hospodářského růstu a všechny problémy dohromady se projeví až při příští recesi. Nebo možná už doopravdy krizi ...
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Arsen Lazarevič | 7. 4. 2009 11:56
reakce na Petr Síla | 7. 4. 2009 09:27

Přesně tak.. Argentina je učebnicovým příkladem toho, že počet vytisknutých peněz nemá na bohatství dané země žádný vlil. Vzhledem k politice FEDU očekávám za pár let mírnější inflační šok i v USA.. I když nebude nárazový , ale postupný a dlouhotrvající.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Jan Nastas | 7. 4. 2009 08:31

Není mi jasné proč nazýváte FED americkou centrální bankou?Stále se zapomíná na to, že je to soukromá firma s právem tisknout dolary.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Petr Síla | 7. 4. 2009 09:22
reakce na Jan Nastas | 7. 4. 2009 08:31

Protože plní roli centrální banky. Nikde není řečeno, že tím nemůže být soukromá společnost
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Petr Salomoun | 7. 4. 2009 19:41
reakce na Petr Síla | 7. 4. 2009 09:22

Navic vetsinu pripadneho zisku odvadi do statni poladny, takze je ''soukroma'' zhruba na zpusob nekde mezi nasim CEZem a Ceskou postou.. :o)
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Jan Dvořák | 7. 4. 2009 00:18

Zajímavé bude sledovat nejen aktivity Číny (omezení používání dolaru v obchodu s jinými zeměmi) a Ruska, ale i zemí Perského zálivu. Společná měny arabských by měla startovat ani ne za rok, spekuluje se i o jejím alespoň částečném krytí zlatem.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Jan Traxler | 7. 4. 2009 22:11
reakce na Jan Dvořák | 7. 4. 2009 00:18

Presne tak. Zvlastni je, jak malo pozornosti se tomu venuje v mediich. Finmag bude mozna prvni... clanek uz ceka v redakci a je i na mem webu. ;-)Jan TraxlerFINEZ Investment Management
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Jan Dvořák | 7. 4. 2009 23:22
reakce na Jan Traxler | 7. 4. 2009 22:11

Já se tomu věnuji ve své připravované analýze možných systémových změn ve světových financích. Dopady uvedení nové měny mohou být hodně velké
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Jan Traxler | 7. 4. 2009 23:54
reakce na Jan Dvořák | 7. 4. 2009 23:22

Take to povazuji za velmi dulezity meznik. Tesim se na Vasi analyzu. Pekny vecer.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Petr Síla | 8. 4. 2009 11:25
reakce na Jan Traxler | 7. 4. 2009 23:54

Jsem velmi skeptický ohledně nových měn. To, že má dolar problémy neznamená, že nějaká nová, nevyzkoušená měna jej nahradí. Minimálně ze setrvačnosti bude dolar ještě dlouho v čele. Navíc ambice států jako Rusko, Čína nebo Saudská Arábie naráží na velké politické riziko. Přecijen důvěryhodnost USA je výrazně vyšší.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Jan Traxler | 7. 4. 2009 23:50
reakce na Jan Dvořák | 7. 4. 2009 23:22

Take to povazuji za velmi dulezity meznik. Tesim se na Vasi analyzu. Pekny vecer.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Předplaťte si tištěný Finmag

Předplaťte si tištěný Finmag

Baví vás články, které každý den publikujeme na Finmagu? Pak vás bude bavit i tištěný FINMAG. Roční předplatné vyjde na 294 korun (za jedno číslo zaplatíte 49 korun). A nebojte, platit můžete i kartou.

Arsen Lazarevič
Ekonomický publicista. Narodil se v Bělehradu, v České republice žije trvale od svých pěti let. Na Finmagu začínal, dnes působí na serveru Měšec.

Facebook

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.

OK

Přihlášení

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!