Diskuze: Investovat do dluhopisů?

Filip Glasa|5. 9. 2009 18:55| reakce na Jan Traxler - 2. 9. 2009 09:36

V Nemecku a Rakúsku (a samozrejme USA) majú možnosť občania kupovať vládne dlhopisy a pokladničné poukážky napriamo od štátu so splatnosťami od 1 mesiaca do 10 rokov. Riziko zmeny úrokových sadzieb je rovnaké ako u termiňáku s rovnako dlhým viazaním. Pri krátkych splatnostiach prakticky nulové riziko. Nemci a Američania majú aj dlhopisy viazaná na infláciu. Tiež je to riziko inflácie potom nízke.Takže tie problémy a riziká spojené s infláciou a a zmenou úrokov sú riešiteľné, pokiaľ by mala ČNB záujem vôbec riešiť riziká investorov.Druhá vec je, či chce ČNB oslabiť komerčné banky tým, že sa v nich znížia vklady > časť odíde do štátnych dlhopisov. Ďalší problém je lobing komerčných bánk, ktoré cez dcéry predávali korunové dlhopisové fondy občanom. Ako aj lobing investičných bánk a o.c.p., ktoré emisie štátu predávali.Pre zaujímavosť ako to funguje u susedov:http://www.bundesschat z.athttps://www.bundeswertpapi ere.de/ueberblick

Petr Síla|4. 9. 2009 13:46| reakce na Arsen Lazarevič - 3. 9. 2009 12:06

"Nízké sazby u nás se někde projevit musely". Nízké sazby jsou nástrojem ČNB, takže nízká inflace není jejich důsledkem, ale příčinou. Jinak ČNB stanovila svou inflační politiku v roce 1999 a konzistentně se jí drží. Dlouhodobá strategie zůstává stále stejná! Vizhttp://www.cnb.cz/m2export/ sites/www.cnb.cz/cs/menova_pol itika/strategicke_dokumenty/do wnload/d_menova_strategie.pdf

Petr Síla|4. 9. 2009 13:10| reakce na Arsen Lazarevič - 3. 9. 2009 12:06

Dal jsem na Vaší radu a svůj příspěvek jsem si znovu pečlivě přečetl. Zjistil jsem, že jsem Vám položil otázku ve smyslu: "Z čeho soudíte, že hodnoty inflace byly ZNATELNĚ VYŠŠÍ než ty plánované?" A Vaše odpověď? "ČNB neustále měnila inflační cíl." Máte snad problémy s pochopením psaného textu? Že je inflační cíl postupně upravován plyne i z odkazu na stránky ČNB, který jsem zmínil ve své reakci. Na to jsem se ale vůbec neptal. Dále jste svá slova podložil článkem, kde hned z tabulky 2 vyplývá, že inflace byla vyšší než stanovený cíl v necelých 3% pozorování!!! A to ještě pomíjím, že ČNB inflační cíl neustále snižuje. Takže opět jste nezklamal - já o voze a vy o koze.

Petr Síla|4. 9. 2009 11:01| reakce na Arsen Lazarevič - 3. 9. 2009 12:06

Zatím jen pár poznámek:1) Do odkazu se Vám vloudila tečka na konci věty, se kterou to nefunguje.2) Neměl jsem v úmyslu být arogantní, pouze jsem nechtěl, abyste reagoval na něco jiného, což se v minulosti stávalo.3) Mám pocit, že dlouhodobý inflační cíl ČNB je pořád stejný, mění se pouze dílčí cíle. A pokud vím, tak ty dílčí cíle se posouvají jen dolů.4) Nemám momentálně moc času, takže se k tomu článku dostanu až příští týden. Po zběžném prolistování ale vypadá zajímavě.

Arsen Lazarevič|3. 9. 2009 12:06| reakce na Petr Síla - 2. 9. 2009 15:29

Dobrý den pane Síla,Doporučuji Vám tuto práci http://journal.fsv.cuni.cz/storage/1140_1__antal-hlav%C3%A1%C4%8Dek-holub.pdf. Z ní je patrné, že ČNB neustále měnila cílovou inflaci. To znamená, že je vůbec otázka, zdali současný 2 procentní inflační cíl se podaří v delším horizontu udržet a nebude se cílová hranice posouvat znovu nahoru. Nízké sazby u nás se někde projevit musely a v roce 2008 byla inflace jedna z nejvyšších v celé EU. A příště si svůj příspěvek po sobě přečtete. Takhle působí značně arogantně :-)

Petr Síla|2. 9. 2009 15:29

"Je však otázkou, jak se inflace bude vyvíjet v následujících letech a zda se ji podaří udržet na „uzdě“, protože ČNB byla v posledních pěti letech značně nespolehlivá při cílování inflace a hodnoty byly znatelně vyšší než ty plánované."Viz: http://www.czso.cz/csu/redakce.nsf/i/mira_inflacea viz: http://www.cnb.cz/cs/menova_politika/cilovani.html#c2Cílování ČNB není úplně přesné, ale ve většině let byla inflace NIŽŠÍ.Pane Lazareviči můžete být tak laskav a tento rozdíl mi vysvětlit? A Vaše představy o špatně počítané inflaci mne nezajímají, protože ČNB cíluje oficiální inflaci.

Jan Traxler|2. 9. 2009 09:36

Porovnavame-li statni dluhopisy a sporici ucet (ci terminovany vklad), tak za predpokladu drzeni dluhopisu az do splatnosti spociva riziko jen v inflaci, potazmo ve vysi urokovych sazeb. Rekneme, ze stat vyda dluhopisy s urokovou premii 3,5% (na burze by musel dnes nabidnout minimalne 4,5%, takze pro stat je to velmi vyhodne, nabidnout dluhopisy plosne vsem obcanum, treba na poste). Na prvni pohled je 3,5% vice nez by dnes clovek mel v bance na sporicim uctu ci TV. Ovsem pokud se bude v budoucnu inflace drzet nad 5% rocne (a ja myslim, ze bude), tak vzrostou i urokove sazby a 3-4% (v pripade vyssi inflace i vice) by mohl byt bezne dostupny urok na jednorocnim TV ci u sporiciho uctu..Pokud by ale investor prodaval dluhopis pred splatnosti, nezajima ho jen porovnani vyse urokove premie a uroku v bance, ale take aktualni trzni hodnota dluhopisu. Na tu uz ma vliv vice faktoru, napr. i zminovane zadluzeni statu, potazmo kreditni rating. Jakmile by pri dalsi emisi musel stat nabidnout vyssi urokovou premii, znamena to pokles trzni hodnoty drive vydanych dluhopisu. Kdyby napriklad pristi emise nesla 4,5% urok, tak by dluhopis s desetiletou dobou do splatnosti a urokovou premii 3,5% poklesl cca o 7% na trzni hodnote..Podrobneji jsem se dluhopisum venoval v clanku:http://www.finez.cz/odb orne-clanky/detail/jake-prilez itosti-nabizi-investice-do-dlu hopisu/.JanTraxlerFINEZ Investment Management