Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Finanční páka a černé labutě

| 16. 7. 2013

Dá se na finančních trzích vydělat hodně a rychle? Ano, s finanční pákou. Má to ale háček: S pákou se dá taky hodně snadno a hodně rychle prodělat. Bohužel druhá možnost je jaksi pravděpodobnější. A i v případě, že se vám podaří s pákou nakoupit supervýhodně, je předčasné jásat, dokud člověk nemá peníze v kapse. Vždycky se ještě může stát něco naprosto neočekávaného. Asi jako kdyby na Vltavě zničehonic přistála černá labuť.

Finanční páka a černé labutě

Nejdřív, co je vlastně finanční páka. Zjednodušeně řečeno jde o nástroj, který investorovi (nebo spekulantovi, chcete-li) umožňuje obchodovat s násobně větší silou, než by mu umožnila vlastní peněženka. Investice s pákovým efektem je investice vysoce riziková, pravděpodobnost ztráty investovaných peněz je tu podstatně vyšší než například u nástrojů kolektivního investování.

Produkty, u kterých je možné páku použít, můžou mít nejrůznější podobu. Nemusí se jednat jen o finanční deriváty, může jít také o obchody uzavírané s využitím úvěru (tzv. maržové obchody) nebo půjčky cenných papírů od obchodníka s cennými papíry (tzv. krátké prodeje). Podstatou pákového efektu je to, že investor vkládá jen určitý zlomek hodnoty podkladového aktiva, ale podstupuje riziko odpovídající celé jeho hodnotě. V závislosti na konstrukci investičního produktu tak může investor v případě nepříznivého vývoje buď přijít o celou investovanou částku, nebo mu dokonce můžou vzniknout i dodatečné závazky, na jejichž pokrytí nepostačuje původně vložená částka. Zřetelnější to bude z příkladu:

Investor má na koupi akcií za milion korun. Obchodník s cennými papíry mu půjčí dalších až devět milionů. Investor ručí svým investovaným milionem.

Vlastní investice

1 000 000 Kč

Půjčka brokera

9 000 000 Kč

Celkem investice

10 000 000 Kč

Zhodnocení ceny akcií o deset procent, tedy na 11 milionů znamená pro investora stoprocentní zisk. Z milionu korun má dva miliony.

Ovšem znehodnocení ceny akcií o deset procent na devět milionů znamená ztrátu celé investice. Všechny prachy jsou fuč. Investor přišel o všechno. A navíc musí zaplatit brokerovi za půjčku – cca osm procent z vypůjčených finančních prostředků. A ještě poplatky za nákup a prodej cenných papírů. Samozřejmě – to jsou náklady, které nese i v případě, že bude úspěšný, výš zmíněný stoprocentní zisk tedy také není úplně stoprocentní.

Při poklesu ceny akcií se snižuje jištění danou investicí. Při poklesu o pět procent, tj. na 9,5 milionu korun přišel investor o polovinu svého jištění, tedy o půl milionu. V tomto případě broker vyzve (margin call) o dorovnání jištění zpět na deset procent investice. Pokud investor nedorovná a akcie se dál propadají, broker automaticky uzavře jeho pozici. Jinak by totiž při dalším případném poklesu začal přicházet o své vlastní peníze, o ty, které půjčil. Nejhorší variantou je několikeré dorovnávání, tak aby investor nepřišel o celou investici. Jen se tím (při uzavření pozice) zvyšuje ztráta. A ve výsledku investor může snadno (a často se to stává) přijít i o víc, než původně chtěl investovat. A když makléř uzavře pozici se zpožděním, zbude další ztráta, kterou je potřeba dorovnat. Klienti některých brokerů by mohli vyprávět.

Z daného příkladu jasně vyplývá velká rizikovost investice. Tím spíš, když může přiletět černá labuť.

Černá labuť

Může se stát, že se investorovi podaří nakoupit akcie velmi levně, poblíž dlouhodobých minim. Proč ne, i to se stane. Že téměř trefí dno, ještě ke všemu na páku. A těší se na tučné zisky… Jenže pak přiletí Talebova černá labuť a ukáže se, že skutečné dno je ještě úplně někde jinde. Jako názorný příklad černé labutě lze uvést 11. září 2001.

Repo obchody lze doporučit (ponechat) pouze zkušeným spekulantům ochotným toto riziko podstoupit. A méně zkušení nechť se nenechají zlákat lákavou reklamou obchodníků s cennými papíry a těchto obchodů se neúčastní. Jinými slovy, kdo chce prodělat kalhoty, obchodování s pákou je to pravé ořechové.

Když o jeden akciový titul usiluje příliš mnoho „obchodníků na dluh“ – v Česku to často bývají akcie NWR – zvyšuje se jeho volatilita. Poklesy cen u tohoto cenného papíru jsou značné. Velcí hráči mohou při velkém propadu cen tlačit cenu ještě níž a ještě níž dalšími prodeji svých cenných papírů. „Zapáčení“ obchodníčci pak přijdou o svoje prostředky – a levné akcie se vracejí do „správných rukou“. Právě z takové činnosti obvinili před několika lety dva klienti nejmenovaného obchodníka s cennými papíry. Akcie, jednalo se tuším o Unipetrol, skutečně skončily na účtu společnosti, která měla velmi úzký vztah s žalovaným brokerem.

Finanční páka je dobrý sluha, ale zlý pán, nejlépe je obchodovat za svoje. Není to sice takový adrenalin, ale taky se takové obchodování nemění tak často v noční můru.

Autor píše z vlastní zkušenosti. Ta je však nepřenosná —.

Vložit komentář

Abychom udrželi vysokou kvalitu diskuze na Finmagu, je nutné se před vložením komentáře přihlásit. Jste tu poprvé? Pak se nejdříve musíte zaregistrovat. Na následující odkaz pak klikněte v případě, že jste zapomněli své heslo.

Diskuze

Další příspěvky v diskuzi (6 komentářů)

Zdeněk Milota | 20. 7. 2013 00:37

Autor článku má dle mého názorupravdu. Každý to muže zkusit.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zbynek Kobliha | 18. 7. 2013 19:23

Jednoznacne souhlasim s autorem. Doporucuji precist knihu od N.Taleba Cerna labut. Cerna labute byly, jsou a budou, nicmene jsem nazoru ze pristi cerna labut bude trochu objemnejsi nez ta, ktera priletla k Lehmanum. Co se tyce paky- jsou dve skupinyobchodniku: investor a spekulant. Investorovi se muze stat, ze se nepovede obchod, nicmene spekulant s pakou hraje ruskou ruletu obzvlast na Forexu. Polozme se na otazku- existuje brooker, ktery s vlastnimi prostredky jede na paku ???? V pripade ze ano, velmi rad bych ho poznal....
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zbynek Kobliha | 18. 7. 2013 19:21

Jednoznacne souhlasim s autorem. Doporucuji precist knihu od N.Taleba Cerna labut. Cerna labute byly, jsou a budou, nicmene jsem nazoru ze pristi cerna labut bude trochu objemnejsi nez ta, ktera priletla k Lehmanum. Co se tyce paky- jsou dve skupinyobchodniku: investor a spekulant. Investorovi se muze stat, ze se nepovede obchod, nicmene spekulant s pakou hraje ruskou ruletu obzvlast na Forexu. Polozme se na otazku- existuje brooker, ktery s vlastnimi prostredky jede na paku ???? V pripade ze ano, velmi rad bych ho poznal....
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zdeněk Milota | 18. 7. 2013 10:21

Myslim že obchodovat na páku je velký problém jak pro moje peníze , ale to vždy, tak o něco větší pro peníze vypučené. Také výběr brokera turbolenci burzy neovlivní. Obecně podnikání za cizí prachy nepřináší ten správný zisk.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Martin Straka | 17. 7. 2013 08:36

prijde mi ze autor si o pace precetl neco v Blesku a tim skoncil, financni paka pri investovani rozhodne neni takovy strasak, ale je ji nutne prizpusobit obchody, cili respektovat maximalni ztratu napr. 2 procenta z prtf. a tomu prizpusobit velikost pozice, neni to tezka trojclenka, pak jsou poplatky za napr. CFD vyrazne nizsi oproti ETF apod. Dalsim parametrem je vyber brokera, idelane takoveho, ktery neni zaroven market makerem a tedy neobchoduje proti svym klientum, coz je bohuzel zcela bezne, a tez nabizi na instrumentech co nejmensi spead. Straseni Cernymi labutemi je novou modou, ano, je jasne ze trhy potrebuji dychat a je obcas nutne umele tento ohen zazehnout, ale to proste k obchodovani patri, tam Mirka Dusina nehledejme, trhy nebyly stvoreny pro to, aby vydelaval retail, jedna se v podstate o legalni formu prerozdelovani majetku od malych k velkym a kdyz to nechce klesat, musi se duvod vymyslet a zrealizovat, cimz pravidelne prijdou miliony neopatrnych investoru o prostredky, coz se v kasinu stava kdyz padne nula.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Jaroslav Šura | 18. 7. 2013 17:58
reakce na Martin Straka | 17. 7. 2013 08:36

Tím spíš, když píšete o přerozdělování majetku od malých k větším, je vhodné na toto upozornit. Proč jste tedy proti upozornění na rizikovost finanční páky? Mnozí drobní investoři na ní prodělali kalhoty. Blesk nečtu.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Předplaťte si tištěný Finmag

Předplaťte si tištěný Finmag

Baví vás články, které každý den publikujeme na Finmagu? Pak vás bude bavit i tištěný FINMAG. Roční předplatné vyjde na 294 korun (za jedno číslo zaplatíte 49 korun). A nebojte, platit můžete i kartou.

Jaroslav ŠuraJaroslav Šura
Absolvent Provozně ekonomické fakulty ČZU. Dlouhodobě se zabývá kapitálovými trhy, na podobné téma zpracovává dizertační práci. Je držitelem burzovní makléřské...více o autorovi.

Facebook

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.

OK

Přihlášení

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!