Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Greenspanovy bubliny

| 11. 1. 2010

V roce 1995 začaly akciové trhy na celém světě nezdravě růst. Většina investorů uvěřila v růžovou budoucnost, představovanou nízkou inflací, prudkým růstem HDP, výhodnými sazbami a vidinou snadného zbohatnutí na akciových trzích.

Greenspanovy bubliny

Celé toto období doprovázela rezignace tehdejšího šéfa FEDu Alana Greenspana na jakékoliv potírání spekulativních nákupů: „Mezi lety 1994 a 1995 jsme se s nimi pokusili vypořádat, ale selhali jsme. Zjistili jsme, že americká centrální banka není schopna spekulace rozptylovat postupně. Úrokové sazby by totiž musely vystoupat nad deset procent, aby burza ztratila pevnou půdu pod nohama a ekonomika byla zničena. Proto jsme se nesoustředili na spekulaci samotnou, ale na vypořádání se s jejími následky.“ Citace pochází z knihy Greenspanovy bubliny od Williama A. Fleckensteina a Fredericka Sheehana.

Co tím Alan Greenspan myslel? Jaké kroky podnikl, aby škody odstranil? Vždyť úrokové sazby dosáhly svého devítiprocentního maxima již v roce 1989 a od roku 1994 se k němu nikdy nepřiblížily ani vzdáleně (nejvýše se dostaly na šest procent).

Greenspan tak jen hnal vodu na mlýn hladovým spekulantům, kteří začali propadat magické droze zvané sektor informačních technologií. Poslední hřebík do rakve racionálního uvažování pak šéf FEDu zatloukl v červenci 1995, kdy snížil úrokové sazby z 6 procent na 5,75 procenta i přesto, že k tomu nebyl žádný racionální důvod a logika věci hovořila pro postup zcela opačný. Jak totiž praví jedna ze základních pouček: akciový trh by neměl růst rychleji než HDP. Z grafu (viz níže nebo zde) ale jasně vyplývá, že Greenspan toto zlaté pravidlo ignoroval. Nejspíše tomu tak bylo proto, že spekulaci považoval za příliš silného protivníka, s nímž je jakýkoliv boj předem odsouzen k neúspěchu.

Jen pro zajímavost: mnoho později neúspěšných IT firem těžilo především ze zisků utržených prodejem svých akcií na burze. V podstatě se tedy jednalo o obyčejnou pyramidovou hru: kdo včas vystoupil, vydělal, zatímco ti, kteří přišli pozdě nebo neodešli včas, přišli o všechno.

Neúměrně vysoká spekulace ale ovlivnila i (iluzorní) růst HDP a pomohla vytvořit přebytkový rozpočet. Politici opití rohlíkem pak snadno nabyli (mylného) dojmu o neotřesitelnosti americké ekonomiky a předkládali další a další zákony, jejichž jediným cílem bylo státní zisky co nejrychleji utratit.

Když bublina počátkem nového tisíciletí splaskla, americká ekonomika se málem propadla do recese. Tehdy však Greenspan přispěchal, aby ji jako udatný rytíř „zachránil“ snížením úrokových sazeb. Očistné procesy, pro které byste tehdy jen těžko hledali vhodnější dobu, však neproběhly. Místo nich se okamžitě začaly živit dvě nové bubliny – nemovitostní a pod heslem Žijme na dluh i ta spotřební.

Co současný šéf FEDu?

Kdo doufal, že se po Greenspanově odchodu situace zlepší, musí být velmi zklamán. Ben Bernanke je totiž ještě horším šéfem FEDu než Greenspan. Nejenže jsou nyní úrokové sazby na nejnižší hodnotě v historii Spojených států (banky si půjčují prakticky za hubičku), ale tenhle Darth Vader americké ekonomiky dokonce tiskne peníze na odkup státních dluhopisů!

Co však považuji za pozitivní, je to, že v USA přece jen probíhá určitý očistný proces, který se nese ve znamení obrovského nárůstu produktivity. Ta ve třetím kvartále rostla o 9,5 procenta, což je třikrát více než v běžném „nekrizovém“ období. Vidina dalších levných peněz však může kdykoli v budoucnu tento proces přerušit. Další krize se proto již pomalu rýsují na obzoru.

Foto: Profimedia.cz

Vložit komentář

Abychom udrželi vysokou kvalitu diskuze na Finmagu, je nutné se před vložením komentáře přihlásit. Jste tu poprvé? Pak se nejdříve musíte zaregistrovat. Na následující odkaz pak klikněte v případě, že jste zapomněli své heslo.

Diskuze

Další příspěvky v diskuzi (10 komentářů)

kamil | 11. 1. 2010 16:23

No "dalsi krize na obzoru" neni spravny pohled. Krize stale trva, pouze jsou umele potlacovany projevy napr. nalevani miliard dolaru na sanace bankovniho sektoru a zmanipulovane udaje o nezamestnanosti v usa. Neuderi zadna nova krize, jen se projevi pozdeji v plne sile.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

kontrola_nemocnych | 11. 1. 2010 14:31

pravda je ze greenspan nic neresil a nevyresil. nicmene problem je stale nikoli nedostatecna svoboda trhu, ale naopak jeho nedostatecna regulace, jelikoz spekulanti jsou schopni jak vidime zcela znicit globalni ekonomiku pro svoje zisky.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

kamil | 11. 1. 2010 16:32
reakce na kontrola_nemocnych | 11. 1. 2010 14:31

Uplny nesmysl, kteremu veri spousta lidi. Problem je prave ta regulace. Pochopte ze i regulace trhu hypotek (aby byly dostupnejsi pro spodni vrstvy) je zase jen regulace. Jedine zadadni redukce statni spravy a uvolneni regulaci nastartuje ocistne procesy. Bohuzel vse speje k opacnemu konci. Vetsi vlada, vetsi pravomoce, regulace, dane = mensi svoboda, inovace, pokrok. kamil
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

kontrola_nemocnych | 11. 1. 2010 17:27
reakce na kamil | 11. 1. 2010 16:32

nesmysl kteremu veri lidi jako vy je ze neregulovany trh by tu bublinu neudelal. uz davno a vetsi. chyba byla ze se praveze nereguloval trh s nemovitosmi kdyz uz se sahlo k programu pro bydleni socialne slabsich. toho vyuzily bankovni pijavice co se schovaly za kecy o volnem trh a totalne to zmrsili.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Pinouk | 11. 1. 2010 19:22
reakce na kontrola_nemocnych | 11. 1. 2010 17:27

Ano, neregulovany trh, tedy take neregulovany neemitovanim novych penez ze strany statu by tu bublinu uricte neudal, protoze by k tomu proste nebylo takove mnozstvi volnych penez. Pochopte ze zakladni predpoklad spekulativni bubliny je to, ze spekulatni musi mit dostatek penez (ne jenom vytistenych bankovek) a jejich mnozstvi kontroluje stat.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

kontrola_nemocnych | 11. 1. 2010 22:58
reakce na Pinouk | 11. 1. 2010 19:22

takze navrhujete aby si mohli spekulanti tisknout bankovky sami (volny bankovni trh bez regulaci). ja ovsem navrhuju regulovat jak hypoteky, tak ceny nemovitosti , tak banky. bez toho tu v globalni ekonomice budou moct vytvaret pijavice nekonecne mnoho bublin bez kontroly.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Adam | 12. 1. 2010 12:28
reakce na kontrola_nemocnych | 11. 1. 2010 22:58

To, co navrhujete (zruseni svobody nakladani s majetkem), se nazyva socialismus. Ve strance teoreticke jeho dopady rozpracovali napr. Ludwig von Misses (Socialism: An Economic and Sociological Analysis; 1922) ci Fridrich August von Hayek (The Road to Serfdom; 1944), ve strance prakticke jsme pro potvrzeni spravnosti techto praci mohli ve 20. stoleti videt nekolik ohromujicich prikladu, napriklad nacisticke Nemecko ci Sovetsky Svaz.Myslim si ale, ze oba pani by byly mnohonasobne stastnejsi, kdyby se jejich teorie nemusely dokazovat takovymito drastickymi experimenty, jez vyustily mimo jine ve 2. svetovou valku ci masivni vyvrazdovani vlastniho obyvatelstva.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

Petr Síla | 12. 1. 2010 09:59
reakce na kontrola_nemocnych | 11. 1. 2010 22:58

Tak se spekulace přesunou jinam, až budete regulovat úplně všechno a budeme mít 50% lidí zaměstnaných ve státní správě, aby mohli dobře dohlížet na tu polovinu pracujících..Peníze nemá emitovat nikdo, jejich objem má být konstantní, případně rostoucí o produktivitu práce.
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

kamil | 12. 1. 2010 08:41
reakce na kontrola_nemocnych | 11. 1. 2010 22:58

Boze vy chcete regulovat vsechno, vcetne cen nemovitosti!! Jak muze byt nekdo tak hloupy..
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit komentovanou zprávu

TM | 11. 1. 2010 19:16
reakce na kontrola_nemocnych | 11. 1. 2010 17:27

Lehké upozornění, levné hypotéky do systému netlačili komerční banky, ale FannyMae a FreddyMac, tedy státem ovládané molochy, který měli politický mandát, dát bydlení i těm chudým, kteří by si na ně jinak nesáhli. A na těchto sub-prime hypotékách vyrostla ona toxická aktiva jejich derivátů.Takže politici a jejich regulace a zásahy do systému.(Jinak pokud budete mít námitku, že deriváty vytvořili ony pijavice, FM a FM nic jiného nezbylo, protože stát dal úkol, ale nechtěl dát peníze, takže je nějak získat potřebovali. Tak je upsali jak upsali. A pijavice byly natolik blbé, že uvěřili, že když podklad leží v FM a FM, tedy na státu, že se nic nemůže stát. :) )
+
+
-

Reagovat | Citovat | Nahlásit

Předplaťte si tištěný Finmag

Předplaťte si tištěný Finmag

Baví vás články, které každý den publikujeme na Finmagu? Pak vás bude bavit i tištěný FINMAG. Roční předplatné vyjde na 294 korun (za jedno číslo zaplatíte 49 korun). A nebojte, platit můžete i kartou.

Arsen Lazarevič
Ekonomický publicista. Narodil se v Bělehradu, v České republice žije trvale od svých pěti let. Na Finmagu začínal, dnes působí na serveru Měšec.

Facebook

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.

OK

Přihlášení

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!