Co je, a co není Čína

Čína je přece země budoucnosti, vyrábí se tam většina zboží pro celý svět a pracovní síla je jedna z nejlevnějších na světě. Bohužel, všechny tyto argumenty jsou chybné. Proč?

Levná pracovní síla?
Čína by se mohla podle pracovní síly  rozdělit na dva regiony - západní a východní Čínu. V západní Číně je skutečně pracovní síla velice levná, lidé zde žijí v chudobě. Pokud s tím něco čínská vláda neudělá, nic se na tom nezmění. Rozdíly mezi západní a východní části se budou dále prohlubovat. Je možné, že nastanou rozsáhlé sociální nepokoje a to pro investory není dobrá zpráva.

Většina ekonomické aktivity je soustředěná do východní oblasti. V některých větších městech jsou mzdy srovnatelná s východní Evropou. Je pravda, že je v Číně vše o mnoho levnější, avšak už nyní probíhá rychlá korekce v podobě vysoké inflace, s níž čínská vláda marně bojuje. Vlivem tak rychlé inflace budou samozřejmě růst mzdy.

Většina zboží z Číny?
Když se firmy rozhodují, kde budou vyrábět své zboží, měla by jejich cílová země splňovat dva nejdůležitější faktory: Levná, kvalifikovaná pracovní síla a nízké daňové zatížení. Když však země prosperuje a rostou i mzdy zaměstnanců, firmy přesunují svou výrobu dále na východ.

V případě Číny to neplatí. Jelikož je zde velký domácí trh (víc než miliarda obyvatel), řada společností reaguje na rostoucí domácí poptávku. Vyrábí už jen pro domácí trh a téměř nevyvážejí. To je příklad i většiny automobilek.

Mnoho slavných firem už svou pobočku v Číně má a hodně jich už jich své zboží  vyrábí. Další firmy už v takové míře přicházet nebudou, jelikož Čína zrušila daňové zvýhodnění pro nově příchozí zahraničí firmy.

K tomu ještě vzrostly náklady na pracovní síly. Proto se společnosti budou poohlížet po jiných, levnějších zemích s velkým trhem. Vhodnou alternativou bude třeba Indie.

Země budoucnosti?
Čína není zemí budoucnosti. Vláda, která nedovolí svým lidem svobodně projevovat své názory a bez omezení se pohybovat po internetu, u moci už dlouho nevydrží. Jediné, co jí zatím drží, jsou dobré ekonomické výsledky země, které se však jednou zastaví a na povrch vyplavou problémy.

Vyplatí se tedy kupovat čínské akcie? Ne! Už při jednoduché analýze těchto akcií lze zjistit, že P/E akcie (zisk na jednu akcii) je v poměru více jak 1:60. Nikoho nezajímá, jaké jsou dividendy, o kolik narostly zisky společnosti.

Všichni se dívají na grafy akcií a vidí tam jen růstové tendence. Podobná situace byla v roce 2000 v sektoru technologií. Internetové akcie měly ještě vyšší P/E a nikoho nenapadlo, že nastane tak silná korekce. Některé společnosti ztratily více jak 80 %. Pokud P/E dál poroste, postihne brzy podobný scénář Čínu. Z dlouhodobého hlediska bych proto nikomu takovou investici nedoporučil.

Autor je student ekonomie.