Partner webuRoger logo
Předplatit časopis Finmag

Diskuze: Očima expertů: Startuje Čína další ekonomickou krizi?

4. 9. 2015
 17 343
7 komentářů

Přihlášení do diskuze

Diskuze

odkiaľ viete, že bankám chýbajú doláre? Ja som si myslel, že úverová bublina v číne je predovšetkým problém úverov v juanoch, nikde doteraz som nečítal, žeby boli masívne financovaná výstavba dolárovými pôžičkami. Naopak, čítal som, že bynky rozpožičiavali neuveriteľné množstvá juanov, čo má aj logiku, keďže prípadné dolárové pôžičky by sa aj tak museli transformovať do juanov, keďže na vnútornom trhu je nútený obeh juanov a nie dolárov.
Čínske banky môžu potrebovať doláre v dvoch prípadoch - ak majú samy úvery v dolároch, alebo financujú zahr. investorov, ktorým kedysi v rámci fin. operácií vymenili doláre za juany, tieto už minuli a teraz pri úniku kapitálu z Číny ich znova potrebujú - skrátka rovnako dlh.
Toto je problém každého prehriateho kapitálového trhu, keď uteká špekulatívny kapitál (nemyslené pejoratívne). Toto je scenár klasicky realizovaný už v 90-ych rokoch v Thajsku a pod.
Je jasné, kde je najviac krátkodobého, špekulatívneho kapitálu voľne poletujúcom po kapitálových trhoch vo svete - fondy made in USA a spol. Zarábajú podobne ako G. Soros na GBP. nafúknu akciový trh, zároveň spolu s prílivom dolárov dochádza k apreciácii miestnej meny. Po patričnom nafúknutí bublina splasne, tieto špekulatívne investície unikajú ako prvé. Okrem zisku (kúpili prv, ako bol dosiahnutý vrchol) využijú aj pomalšiu reakciu centrálnej banky (resp. forexu) a miestnu menu rýchlo vymenia za doláre späť, takže zarobia ešte aj na kurzovom pohybe. Prví víťazia, posledný ťažko strácajú. Je zrejmé, že poslední investujú pri býčom trhu retailoví investori, ktorých nalákajú slušné výnosy, naopak špekulanti (nemyslím to hanlivo), teda profíci so silným fin. zázemím býčí trh len rozbiehajú. Pri obrate znovu prví sú profíci.
Čína tento proces pozná a preto pri vážnom ukončení akciovej bonanzy na šanghajskej burze zastavila obchody s veľkými balíkmi akcií. Tým výrazne spomalila únik špekulatívneho kapitálu.
Trocha konšpirácie: Keďže je možná (čiste) náhodná aktivita súkromných peňazí s potrebami politiky, mala sa finančnou krízou potrestať a destabilizovať čína natoľko, aby nekládla odpor politickým a obchodným snahám USA v pacifickom priestore, prípadne aby bola ochotnejšia súhlasiť s americkými riešeniami problémov vo svete. Čína upchala najväčšie diery v nastupujúcej fin. kríze a predala za dva týždne za 140 mld. US bondov. Za rok 500 mld. Ako upozornenie, že aj ona vie kúsať. Koniec konšpirácie.
Možno si ale čína len spočítala, že držba 3600 mld US bondov je pekná vec, ale z toho sa nikto nenaje. Naproti tomu suverénne a štátne fondy masívne investujú doma, ale najmä v zahraničí ( v malej ČR idú investície za desiatky mld. korún, o aké investície ide inde (vrátane afriky) nevieme, ale budú určite veľké tiež. Za doláre sa toho dá kúpiť hodne a výnos je ďaleko vyšší ako 0,0...0% na US bondoch. A to bude pravdepodobnejšie, ako tá konšpirácia.

Nahlásit|Zobrazit komentovanou zprávu

-
0
+

Čínská vláda dělá 2 věci současně:
1) Prodává US dluhopisy, protože čínské banky jsou v problémech, chybí jim USD a vláda jim je musí dodávat
2) Čína ale zároveň tiskne domácí měnu (QE). A tyto peníze tlačí do ekonomiky pomocí úvěrů, ale i přímých intervencí na trhu (nákup domácích aktiv, aby burzy tolik nepadaly)

Tyto kroky mají opačný vliv na kurz USD/RMB, v podstatně se navzájem kompenzují a jen okrajové rozdíly v síle jejich vlivu vedou k relativně málo prudkým změnám kurzu.

Nicméně Čína v tomto opravdu není sama, rozvojové trhy, které donedávna hromadily dolarové rezervy, je kvůli svým současným potížím rozpouštějí. A stejně tak komoditní (nejvíce ropné) velmoci, které mají rozpočty dimenzované na podstatně vyšší ceny komodit, nyní USBonds spíše prodávají, než aby pokračovaly v nákupech.

Je tedy opravdu otázkou, zda přijde slibované americké utahování, nebo naopak QEx.

Každopádně Čínským oficiálním statistikám se dá věřit ještě méně, než těm Řeckým. Realisté raději koukají po pomocných indikátorech typu objem lodní/železniční dopravy, spotřeba elektřiny, atd...

Nahlásit|Zobrazit komentovanou zprávu

-
0
+

rád čítam vaše postrehy, lebo sú jasné, konzistentné a logické. Nemusím vždy s nimi súhlasiť, ale prečo nie, každý má nárok na to svoje.
V tomto komentári ale myslím vychádzate zo zlých premís. Vychádzate z predpokladu, že čína sa snaží brániť katastrofe a prepadu meny, preto rozpúšťa svoje rezervy.
V iných článkoch sa ale dočítame, že renminbi už roky reálne aj nominálne posilňovalo, čo viedlo vzhľadom na pokles exportu k tomu, že čínske vedenie umelo znížilo jeho kurz na dva až tri razy o cca 4%. To viedlo k rozsiahlym protestom americkej strany a vyhláseniam o rozpútavaní ďalšieho kola menových vojen. Zároveň z grafu môžeme vidieť, že takmer okamžite po skončení intervencií došlo k miernej revalvácii renminbi. K devalvácii došlo nedávno, ale k predajom US treasury už od jari (niekde som sa dočítal, že s predajom cez Belgicko malo začať už koncom min. roka). Takže predaje dlhopisov za touto revalváciou určite nestáli.
Mne dáva zmysel predaj dlhopisov, aby sa mohli plátať dlhové diery inak, ako emitovaním nových a nových peňazí. Predaj dolárov ale zákonite zvyšuje tlak na spevňovanie meny, čo sa aj dlhodobo dialo, preto došlo k devalvácii.
Ak nešlo o politický krok čínskeho vedenia, potom nie je sa treba báť. Určite nebude pokračovať v masívnom predaji dlhopisov USA. Obávam sa ale, že ide o politické pohrozenie. Pád čínskej burzy síce všetci očakávali, ale ten neprichádzal rovnako, ako ani pád USA burzy a EU búrz. Preto bola použitá klasická páka, tzv. únik investorov z číny, preto začala burza padať. Ožobráčených bolo plno malých čínskych investorov, preto sa obmedzil administratívne únik veľkých investorov. Vzápätí začali prenikať na svetlo info, inokedy tajné, o predaji US treasury zo strany číny. A tiež akoby na okraj, že v predaji sa môže pokračovať.
Uvidíme, kde bude pravda. O pár mesiacov sa to dozvieme. Určite ale hrozba predaja zatrasie odhodlaním p. Yellen zvyšovať úroky FED-u.

Nahlásit|Zobrazit komentovanou zprávu

-
0
+

Centrální bankéři asi myslí, že lidi ty peníze pálí v kamnech

Nahlásit|Zobrazit komentovanou zprávu

-
0
+

Ok, v dlouhodobém horizontu můžeme snít o tom, že Čína bude celá jako scifistické představy o Tokiu za 200 let. A možná to je i pravda.

Ale při pohledu přízemního člověka na blízkou budoucnost vidím Čínu, která v zoufalé snaze zabránit katastrofě a propadu měny rozpouští devizové rezervy (rozuměj prodává americké dluhopisy).
To samé dělá ke krizi směřující Brazílie a další emerging markets. A také všechny ropné státy schopné mít vyrovnaný rozpočet při ropě nad 100 dolary (od Saudů po Rusy).

A do toho FED blouzní, že zvýší sazby (a pohled na akcie i zlato ukazuje, že mu to i někdo věří).
Přitom pokud naopak pomocí nějakého QE4 tyto dluhopisy nevykoupí, budou jaksi "přebývat" a tlačit výnosy tam, kam se FED při jejich centrálně plánovaném zvyšování chtěl dostat tak možná za 20 let.

Nahlásit

-
0
+

Takže oni za to můžou Číňani, sedí na svých milionech a neutrácí :) Odborníky, stejně jako minule, zase nenapadlo, že možná nemají co utrácet. Podobně jako ti na západě. Všichni by chtěli prodávat, většina chce pracovat a pracuje, ale přesto nemá kdo nakupovat. Jak to?

Nahlásit

-
0
+

Když čtu páně Michlovy vývody, neodbytně se mi připomíná Cimrmanovo popravování optimistů

Nahlásit

-
0
+